资管新规下信托业的新机遇及资管业重塑面临三重挑战_信托公司有倒闭例子

  截至2017年年末,全国68家信托公司 管理资产规模达26.25万亿元,已成为除银行业 外的第二大金融部门。应当承认,驱动信托业过去发展的“通道业务+融资业务”模式,在经济结构转型和金融强监管、严监管的背景下,已日渐式微。既缺乏市场基础、又缺乏政策支撑,难以推动信托业在未来可持续、高质量的发展。一句话,信托业已经到了转型发展的窗口期。

  一、资管新规后信托业的新机遇

  站在新阶段的起点展望,信托业新的征程已经开启。

  一是从私募 投行业务实现向资产管理业务转型。“资管新规”统一了资管业务的产品要素,丰富了资产管理的业务内涵,改变了信托业原先私募投行的运作模式,对信托业的理财信托业务提出了新的要求,同时孕育了新的机会。信托业作为资产管理机构的制度定位由此正式确立,其未来发展的巨大市场空间由此正式开启。

  二是从通道业务实现向财富管理业务转型。以客户为中心,为客户财富提供全方位的规划服务,是信托的本源业务。信托业原先的通道业务虽然具备财富管理业务的形式,但在很大程度上带有“监管套利”的烙印,距离财富管理实质相去甚远。8月银保监会 下发《信托部关于加强资产管理业务过渡期内信托监管工作的通知》(37号文)明确提出“家族信托”业务概念,对其作了初步界定,排除将其作为资管产品进行监管,由此正式奠定信托公司作为财富管理机构的地位。通过家族信托,引领信托业向财富管理业务转型,是信托业未来发展的重要动力源 (行情600405,诊股 )泉。

  三是全力打造专业化驱动的核心竞争力。无论资产管理业务,还是财富管理业务,未来市场空间均是十分巨大的蓝海市场。但要赢得这片蓝海,在竞争中取胜,必须打造专业化驱动的能力体系——以策略专业化推动传统资产管理业务发展,以行业专业化谋取另类资产管理业务发展,以服务专业化推动财富管理业务发展。

  谱写信托业新征程的壮丽篇章,需要的不仅是“以信为本、谨慎忠诚”的信托文化,还有专业驱动的行动力。继往开来,砥砺前行,不忘初心。我们有幸作为信托人,见证了信托业过去的蜕变,也期待着信托业未来的征程。

  二、资管业重塑面临三重挑战

  资管行业重塑的过程中,冲击最大的当属近30万亿的银行理财 。其实施净值化转型的过程中,虽然部分银行取得了一定进展,但仍然面临着多重挑战,建议稳妥推进转型,低风险低波动品种先行。

  1、面临三重挑战,部分大行净值型理财已占1/4

  自新规出台以来,各家银行都在按照新规要求探索转型,综观目前行业的进展,主要呈现以下几个特点:

  第一,净值型产品发行量呈快速上升趋势,但占比还不高。截止2018年6月末,银行净值型理财产品 的发行量为171款,较1月份增长158%,但所有理财产品共发行11319项理财产品,其中净值型理财产品占比只有1.51%。

银保监会信托部:信托评级将增设支持民企评分细项

银保监会主席郭树清近期表示,今年以来,金融管理部门在拓宽民营企业融资渠道,综合运用直接融资和间接融资渠道,充分调动信贷、债券、股权、理财、信托、保险等各类金融资源方面持续

  第二,外资行净值化转型压力相对较小,工行 、招商、兴业等内资行转型成效明显。外资行中,花旗 、渣打、澳新、星展 、大华等,净值型产品产品占比在60%以上,净值化转型压力较小。国内部分银行在净值化转型方面,也取得一定成效。如工商银行 (行情601398,诊股 ),截止2018年6月末,净值型理财产品占所有存续产品比重达25%,兴业净值型产品占比为18%,招商净值型产品占比为26%。

  2、银行理财产品净值化转型过程中,面临三重挑战

  一是非标债权公允价值评估能力待加强。实现净值化管理的最大的难点在于估值方法的调整,即由摊余成本法转变为公允价值评估。这将对银行理财产品带来两方面挑战:一方面是技术层面,如支撑批量化资产估值的系统、净值计算、份额登记等。另一方面是客户层面,如何让习惯于预期收益率产品的理财客户,接受具有波动,是银行资管及相关部门的共同挑战。

  二是债券交易能力和评价能力待加强。随着资管新规对非标投资的限制,“非标转标”将是大势所趋,银行资管的收益渠道将更多集中于债券投资收益 。这也会对银行资管提出两方面挑战:一方面是债券交易能力,如何赚取期间波段收益;另一方面是信用评价能力,如何在避免“踩雷”的同时,能不能适当放低投资债券评级门槛,以赚取信用利差,信用评价能力起关键作用。

  三是银行资管子公司的资产配置能力待加强。资管新规要求专业分离、风险隔离,如何在短期内组织一支覆盖熟悉宏观经济 研究、大类资产配置、单个标的资产估值,以及熟悉客户风险收益偏好和需求特征的团队,将是银行资管净值化转型的阶段性挑战。

  3、稳妥推进转型,低风险低波动品种先行

  短期看,银行可以丰富保本负债工具。保本理财将逐步退出市场,结构性存款、大额存单等产品可能会继续承接市场需求。一方面,银行需要强化表内负债产品研发能力,提升衍生工具价格波动把控水平,适时引入和创新风险缓释工具,夯实结构性存款资金保护机制。另一方面,为了满足低风险偏好的客户需求,银行需要进一步丰富保本负债工具,比如将资金配置于高等级信用债券、货币市场工具、短期利率债等净值波动较小的资产等。

  长期看,银行需要深化投资者教育 ,持续推进净值化转型。同时,银行需要推进IT系统、估值体系、投研团队、营销团队建设,为净值管理提供必要的技术支撑。运用市场化手段不断优化流动性管理能力,并以此为基础设计多档受益区间的产品。在产品营销过程中,及时向投资者披露产品投资范围、收费模式、风险收益等信息,严肃“卖者有责、买者自负”的市场纪律,真正做到“将合适的产品卖给合适的投资者”,实现良性的净值化转型。

  随着市场环境的变化,财富管理行业逐渐从单纯的产品销售,转向真正以客户为中心提供多元化资产配置方案服务。消费者对于理财净值化转型,仍然需要一定的适应时间,因此,还是要循序渐进的开展净值化转型,前期以低风险、低净值波动品种为主,并在老产品中逐渐增加标准化证券比例,让客户逐步接受净值型产品,最终逐步实现新老产品平稳过渡。产品也要从比较单调的固收、私募基金 ,转向股权、保险、另类投资,以及海外资产配置和家族信托。

  建议采取以交易为核心的通道业务,与以资产配置为核心的财富管理业务并行,将有利于财富管理业务模式加快转型。

  在交易业务方面,建立全过程、全链条成品体系。比如通过严格产品筛选和专业产品评价,建立财富研究、固定收益、现金管理、权益类产品等全方位产品体系;依据客户不同风险偏好,建立覆盖上市前中后的全生命周期业务体系。

  在资产配置方面,针对性的调整投资标的。比如关注长周期行业,包括教育、医疗等发展不充分,矛盾比较突出的行业,以及科技新兴产业 ;通过投贷联动、债转股 等方式,加大股权类资产业务管理比重。从根本上挖掘客户的投资需求,精准营销。(文章节选自《2018年中国资产管理行业报告》及人大信托与基金研究 所所长周小明老师部分观点)

 

转载请注明:《资管新规下信托业的新机遇及资管业重塑面临三重挑战_信托公司有倒闭例子